你聽過自營交易嗎？。有人將它視為散戶逆襲的一條出路。究竟自營交易是什麼？這篇文章將帶領你深入了解自營交易的定義、傳統與現代形式的差異、常見策略、風險管理、台灣市場現況以及如何選擇合適的自營交易公司(Propfirm，或稱交易考試公司、道具公司)。閱讀完這篇文章後，你將對這個低風險但高槓桿的交易世界有全面的認識，並能判斷自己是否適合踏入這個領域。
看完本篇你將了解
自營交易是什麼？
自營交易（proprietary trading 或 prop trading）是金融機構利用自己的資金，而非客戶的資金，在金融市場上進行交易的模式。自營交易從傳統意義上講是投資公司用自有資金買賣金融工具，以公司自身的帳戶為了創造利潤而投資市場。與一般經紀業務不同，自營交易公司直接承擔交易帶來的風險與報酬，不靠佣金或手續費為主收入來源，而是希望從資產價格波動中賺取超額報酬。
在台灣的證券市場，「自營商」常被列為「三大法人」之一（另二者為外資與投信），代表的是證券公司內部以公司資金進行交易的部門。國內券商會撥出約 10 億至 50 億新台幣的資金交由自營商操作，每位操盤手管理 2,000 萬至數億不等的部位，目標是為公司增加獲利。自營商的操作不限多空，既可以做多也可以放空，且交易成本低於一般投資人，因此在市場中具有高度的靈活性。
自營交易與傳統經紀業務的差異
要理解自營交易的特性，可以先將它與傳統經紀業務比較。傳統經紀商扮演媒介角色，幫客戶完成股票或期貨買賣，收入來源主要是手續費。自營交易公司則使用自己的資本交易，目的是直接從價差獲利。總結兩者的主要差異：
| 項目 | 自營交易公司 | 傳統交易者 |
|---|---|---|
| 資本來源 | 提供資金給交易員，以較大的帳戶進行操作 | 使用自己的資金 |
| 利潤分享 | 與公司簽訂分潤協議，分享部分收益 | 全數享有盈餘，但自行承擔損失 |
| 資源支援 | 提供先進交易技術、研究支援與風險管理制度 | 必須自行蒐集資訊 |
| 風險控制 | 設定最大虧損限制、交易指標等監控機制，交易員需在限制內操作 | 風險自行負責 |
透過這些差異可以看出，雖然自營交易提供更大的資本與資源，交易員仍需接受公司嚴格的監督與規範，並分享部分利潤。反之，個人交易者自由度高，但需負完全風險。
傳統自營交易與現代自營交易
自營交易本身也分為傳統與現代兩種模式。傳統自營商通常聘用具牌照的專業操盤手，以勞僱契約方式合作；現代自營交易則開放一般散戶參與，只要通過公司設計的測試即可獲得操作權。
在現代模式中，交易者繳交一筆象徵性費用接受評估，若在模擬帳戶表現合格，便能拿到公司的資金帳戶交易並分享利潤。這種形式突破了過去必須具備執照或長期經驗的限制，使更多人有機會嘗試。不過測試過程中，公司會對交易員施加風控限制（如最大虧損額）、交易時間限制與禁止在重大消息公布期間操作等規定，以降低風險。
相較之下，傳統自營商入門門檻較高，通常要有相關背景、資格證照與過往業績才能加入，並受到金融主管機關監管。傳統模式採固定薪資加績效獎金制度，交易員屬公司正式員工；現代自營交易員則多屬合作關係，沒有員工身份，也不必承擔公司全部虧損。
自營交易與對沖基金的區別
自營交易常被拿來與對沖基金比較，兩者都進行高風險的金融投機，但運作模式不同。自營交易以公司的資金交易，盈虧由公司自行承擔；對沖基金則集合投資人資金並收取管理費與績效費，用於金融市場操作。
對沖基金通常要求投資人達到一定淨值或收入標準才能參與，並根據資金規模收取管理費及獲利的百分比。自營交易公司則向交易員收取一筆評估費或分潤，以換取交易資金與資源。不論哪種形式，最終目標都是追求超額收益，但對沖基金注重長期穩定，自營交易偏向利用短期波動。
自營交易策略：日內操作 VS 量化交易
理解自營交易後，接著要瞭解交易員如何在市場上進行操作。自營交易策略有許多類型，每種策略都配合特定市場條件與風險承受度。在此，我們將介紹幾種常見策略，並在文章後方表格做簡要比較：
- 日內交易（Day Trading）：交易員在同一交易日內買入賣出，利用資產短期價格波動獲利，需要對技術分析有敏銳的理解和快速決策能力。
- 剝頭皮（Scalping）：開立大額訂單並持有很短時間，以捕捉小幅波動，通常避開重大新聞發布時段。
- 趨勢跟蹤（Trend Following）：透過分析價格趨勢尋找做多或做空的時機，從長短期趨勢中獲利。
- 全球總體策略（Macro Trading）：根據全球經濟事件和政策決策做出交易判斷，例如利率變動、政治風險。
- 量化交易（Quant Trading）：使用複雜的數學模型和統計方法建立交易規則，透過自動化系統交易。
需要注意的是，大部分的自營公司 PropFirm(PF)會禁止無風險套利或是商品對沖的策略。另外，期貨型PF一般不能留倉，比較適合日內交易和剝頭皮策略。CFD型PF可以留倉，比較適合趨勢跟蹤或自動化交易。
| 策略名稱 | 核心特色或常用工具 | 風險程度 | 操作周期/目標 | 適合類型 |
|---|---|---|---|---|
| 日內交易 | 技術分析、短線波動 | 中 | 當日完成 | 期貨型PF |
| 剝頭皮 | 快進快出 | 高 | 數分鐘 | 期貨型PF |
| 趨勢跟蹤 | 均線、趨勢線 | 中 | 短/中期 | CFD型PF |
| 全球總體策略 | 宏觀經濟數據、政策判斷 | 中 | 中/長期 | CFD型PF |
| 量化交易 | 演算法、統計模型 | 中高 | 持續自動運行 | CFD型PF |
自營交易的優點與缺點
多數人進入自營交易領域，是看中其高槓桿與高報酬的特性，但每枚硬幣都有兩面，除了機會也伴隨風險。
優點：資金、技術與彈性
自營交易有幾大優勢：第一，交易者無需自備大量資本，公司提供資金，並可分享高達 80% 以上的利潤；第二，交易員透過評估取得高額資金後，可操作多種資產，包括外匯、黃金、指數、股票和加密貨幣；第三，公司提供直接市場准入（DMA）及先進技術工具，讓交易執行迅速而準確；第四，薪酬結構基於績效，表現好就能獲得較高分潤。
缺點：風險、技能要求與監管挑戰
然而自營交易的風險不容忽視。公司面臨的最大挑戰是虧損會直接影響財務狀況，尤其在使用高槓桿時更為明顯。對交易員而言，無論是技術面還是心理素質都要求極高；新手面臨陡峭的學習曲線。
監管環境也是自營交易的難題。沃爾克規則（Volcker Rule）禁止銀行用儲戶資金從事自營交易。雖然該規則主要針對美國銀行，但各國金融主管機關對自營交易也有相應限制。例如台灣證交法規定，自營商買賣證券不得超過每日漲跌幅限制，且自有資本適足比率低於百分之一百時，申報買賣金額不得超過可動用資金的倍數限制。這些規定強調風險控制的重要性，以保障市場穩定。
此外，不同自營商的費用結構和分潤比例差異甚大。有些公司只收取一次性費用(通常是CFD型PF)並提供更大的帳號規模，有些則收取月費(通常是期貨型PF)，但有更短的出金週期。交易者需要依據自己的策略選擇適合的類型。
常見問題（FAQs）
自營交易與散戶自己交易有何不同？
自營交易使用的是公司的資金，交易者需遵守公司的風控規範並與公司分潤；散戶用自有資金交易，盈虧自負，自由度高但資源有限。
沒有金融背景可以參與自營交易嗎？
現代自營交易公司通常提供評估機制，只要你通過測試證明有能力控制風險與獲利，就能獲得資金操作。不過仍需大量學習金融知識與策略。
自營交易與對沖基金最大差異是什麼？
自營交易是公司使用自有資金自行買賣，盈虧由公司承擔；對沖基金募資自投資人，基金經理收取管理費與績效費，專注長期投資。
自營交易風險那麼高，有沒有策略能降低風險？
可以透過分散投資、設置嚴格停損、控制單筆交易金額與槓桿比例來降低風險。公司的風控團隊通常會設定縮水限制與交易停損，交易員也需持續回測與優化策略。
為什麼有些外匯(CFD型) Prop Firm 常常倒閉？要怎麼判斷哪一家比較穩？
外匯 Prop Firm 倒閉多半是因為 收入端被價格戰壓縮、支出端出金暴增、加上過度依賴 B-Book 對做模式，導致收支失衡。特別是很多新創 Prop Firm 只租用白標券商（像 Eightcap、ThinkMarkets），一旦新客減少或出金增加，就可能延遲支付甚至直接倒閉。
相對來說，有自家 Broker 的公司會比較穩定，因為能掌握交易成本與風控。判斷重點很簡單：有自家 Broker 的，通常更能長期經營；沒有的，就要多留意出金紀錄和風控狀況。
要怎麼挑選適合的自營交易公司？
挑選自營交易公司時，最重要的是看它的「穩定度」與「規則透明度」。檢查其風控規則是否清楚，像是最大回撤、每日虧損限制、禁止交易時段等，避免隱藏條款讓你在挑戰過程中被突然淘汰。另外，分潤比例與出金速度也是關鍵，選擇能穩定快速出金且利潤分配合理的公司，才算值得投入。最後，交易平台的穩定性與客服回應速度也很重要，畢竟這些會直接影響你日常操作的體驗。
自營交易-風險管理是核心
自營交易公司通常為交易員設定最大回撤限制，也就是最大可承受的虧損；交易員的交易策略必須經過充分回測和優化，確保策略有合理邏輯，才能在嚴格的風控中穩定成長。
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期貨型 PropFirm
TakeProfitTrader-可以每天出金 (出金難易度：⭐⭐⭐)
前期需花時間通關，達到獲利目標後每天都可以出金。
新手建議25k，高手直上150k，差別在能下的口數和風控大小。
折扣碼：HOMEDADPRO 6折免啟動費
官網 | 規則
Tradeify – 便宜、出金快 (出金難易度：⭐⭐⭐)
幫你把大利潤拆解成小獲利目標慢慢完成，適合新手練功。
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折扣碼：HDP 所有帳號 7 折
官網 | 規則說明 | 註冊教學 | 出金教學
FundedNext(期貨) – 100%分潤 (出金難易度：⭐⭐)
無月費的期貨型PF，有24小時內出金保證，逾時會賠償1000鎂。
FN期貨版本目前我最推薦快速模式50K，一天通關且沒有任何日風控或TDD限制，出金限制也少。
折扣碼：HOMEDADFT 可折5%
官網 | 規則
Apex – 考試費用最低 (出金難易度：⭐⭐⭐⭐)
時常有一折or兩折優惠，是所有期貨型PF中考試成本最低的。並且最多可以複製交易20個帳號。
考試都是TDD，也可以選擇特殊的100K靜態回撤 。
折扣碼：HDP 享當期優惠
官網 | 規則
CFD型 PropFirm
SiegPath – 有獲利即可出金 (出金難易度：⭐⭐)
算是出金條件最簡單的CFD型PF之一了，而且支持中文客服
推薦選 2-step 靜態回撤，通關立刻退考試費，有獲利即可出金；First Entry最低35鎂。
SiegPath 點我的任一個連結購買，或結帳時填寫推廣代碼【HDP】有 20% OFF(適用於2 Step Standard / Flex 5K-50K 帳戶，First Entry不能同時用)
官網 | 規則 | 通關技巧
FundedNext(CFD) – 超多客製化選項 (出金難易度：⭐⭐⭐)
考試期間的獲利有額外15%分潤，而且有24小時內出金保證，逾時會賠償1000鎂。
推薦選 stellar 2-step，還有很多加購選項可依個人需求選擇。
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官網 | 規則 | 通關技巧
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